聚集动力电池超声波焊接范畴，使用场景多维拓宽。公司首要从事超声波焊接、裁切设备和配件的研制、规划、出产与出售，并供给新动力动力电池制作范畴的自动化解决方案。公司经过本身的超声波技能渠道，依托以超声波技能为中心的根底研制技能和立异技能，具有向不同职业使用拓宽的才能，可依据下流不同职业的需求开宣布满意使用要求的各类超声波设备。公司产品首要使用于新动力动力电池、橡胶轮胎、无纺布、轿车线束、功率半导体等范畴。公司近三年营收、归母净利润CAGR分别为66.1%、168.7%，归纳毛利率坚持在50%左右，22Q1~3研制费用率超13%，明显高于可比上市公司。

　　动力电池头部客户大幅扩产，拉动极耳超声波焊接设备需求高增加，2025年动力电池规划产能超3TWh，对应的设备及其配件需求近20亿元（不包含滚焊设备）。龙头动力电池企业装机量和产能不断扩大，带来巨大的设备收购需求，假定2022-2025年间下流动力电池企业坚持匀速扩产，每年关于动力电池极耳焊接的超声波焊接设备及其配件的商场需求将达10亿元以上且逐年提高至20亿元。依据公司招股说明书发表，2021年宁德年代和比亚迪收购本公司产品占其新增产线上收购同类产品的比重均超越50%。此外，公司还经过利元亨、海目星、联赢激光、赢合科技等整线设备集成商将产品使用在国轩高科、中立异航、亿纬锂能、蜂巢动力等公司的动力电池出产线年公司按动力电池超声波焊接设备及其配件的出售额核算的商场占有率约为20%-30%。依据公司现阶段的在手订单状况和客户开辟状况而言，公司2022年至2025年在职业界全体的商场占有率将进一步提高。

　　公司作为宁德年代滚焊设备中心供货商有望首先获益，完成几许级增加。复合集流体兼具安全性、高比能和长寿命等优势，有望迎来大批量使用。依据高工锂电猜测，2025年PET复合铜/铝箔浸透率有望到达21%。现在公司的滚焊设备技能指标职业抢先，已使用到宁德年代新式动力电池出产制作工序中。同职业未见其他运用于复合集流体电池量产线使用的超声波滚焊设备，且焊接速度可达80m/min以上。结合全球动力电池出货量、公司设备需求状况和单台价值量等，咱们测算2025年复合集流体超声波滚焊设备商场规划将到达35~42亿元。当时，复合集流体产业化进程正在快速推动，上游订单充沛、中游扩产送样、下流活跃验证，2023年有望完成小规划量产，公司滚焊设备出售有望充沛获益商场盈余，翻开新增加空间。自动化体系拓宽锂电池及上游资料范畴，差异化竞赛有望抢占细分商场。

　　公司自主研制的三元资料烘干技能满意了电池上游资料范畴的自动化出产和环保要求，并与广西杰立特智能科技有限公司签订了大批量订单，为终端客户中伟股份供给锂电池范畴的自动化设备。估计动力电池制作自动化体系事务将成为动力电池超声波焊接设备以外的公司的首要收入来历。

　　依托中心技能优势布局蓝海商场，多范畴潜力待发。短期来看，跟着国内疫情逐渐得到操控，超声波口罩焊接机事务出售收入大幅下降。长时间来看，公司依托中心技能优势布局蓝海商场，轮胎裁切耗材需求稳健，无纺布、IGBT、轿车线束等多范畴具有技能优势，蓄势待发，现在已获得振华科技、比亚迪和均胜电子等客户订单，规划增加可期。

　　危险提示下流动力电池职业增速放缓或下滑的危险；重要零部件进口占比较大的危险；客户集中度高及大客户依靠危险；新事务拓宽不及预期的危险；复合集流体产业化进程不及预期的危险；技能革新及产品研制危险；商场竞赛加重的危险等。

　　证券之星估值剖析提示振华科技盈余才能一般，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示国轩高科盈余才能较差，未来营收成长性较差。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖析提示比亚迪盈余才能较差，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示亿纬锂能盈余才能一般，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示赢合科技盈余才能一般，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示宁德年代盈余才能一般，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示中伟股份盈余才能一般，未来营收成长性优异。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示均胜电子盈余才能较差，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

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